Andamento patrimoniale e finanziario

Situazione patrimoniale finanziaria consolidata riclassificata del Gruppo Salini Impregilo

Capitale investito netto

Il capitale investito netto ammonta a € 1.537,0 milioni al 30 giugno 2014 e si incrementa complessivamente di € 313,1 milioni rispetto alla fine dell’esercizio precedente. Le principali variazioni intervenute sono attribuibili in prevalenza ai fattori di seguito elencati.

Immobilizzazioni materiali, immateriali e finanziarie

Le immobilizzazioni materiali, immateriali e finanziarie nette si incrementano per complessivi € 2,1 milioni. Le principali variazioni intervenute nella voce, rispetto alla fine dell’esercizio precedente, hanno riguardato in prevalenza i seguenti ambiti:

• per effetto della cessione della partecipazione di controllo detenuta in Fisia Babcock Environment le immobilizzazioni sono diminuite per un valore complessivamente pari a € 12,9 milioni;
• per effetto degli ammortamenti del periodo, inoltre, si evidenzia una ulteriore riduzione del valore netto di tali attività per complessivi € 78,8 milioni;
• gli investimenti del periodo, infine, sono stati complessivamente pari a € 98,8 milioni e hanno riguardato in prevalenza sia alcuni grandi progetti di recente acquisizione in Australia, Qatar e Cile sia i progetti già avviati in Etiopia;
• il valore delle partecipazioni, infine, si riduce per € 6,6 milioni per effetto sostanzialmente riferibile al risultato della valutazione secondo il metodo del patrimonio netto di alcune partecipazioni di collegamento.

Attività (passività) non correnti destinate alla vendita

Le attività (passività) non correnti destinate alla vendita al 30 giugno 2014 ammontano a € 188,4 milioni ed accolgono gli attivi (passivi) netti delle seguenti unità del Gruppo:

• Todini Costruzioni Generali S.p.A. e proprie controllate dirette (attività nette), per complessivi € 182,7 milioni e
• Progetti RSU Campania (attività nette) per € 5,7 milioni, invariate rispetto alla fine dell’esercizio precedente.

La variazione intervenuta nella voce, rispetto all’esercizio precedente, riflette sostanzialmente le riduzioni di valore rilevate dal Gruppo Todini in relazione ad alcuni progetti in fase di ultimazione, una più ampia informativa in relazione ai quali è fornita nella successiva sezione della presente Relazione finanziaria semestrale denominata “Attività non correnti destinate alla vendita ed attività operative cessate – Parte seconda”.

Fondi rischi

I fondi rischi ammontano a € 103,1 milioni e sono sostanzialmente invariati rispetto alla fine dell’esercizio precedente. Si precisa che nel periodo oggetto di commento non si sono evidenziate condizioni tali da richiedere rilevanti modifiche alle valutazioni effettuate in precedenza in relazione alla congruità di tali voci che allo stato attuale delle informazioni si ritengono integralmente confermate.

Trattamento di fine rapporto e benefici ai dipendenti

La voce in esame ammonta a € 18,2 milioni e diminuisce rispetto al precedente esercizio di € 2,3 milioni per effetto prevalentemente riferibile alla ordinaria dinamica operativa del Gruppo nel periodo oggetto di commento.

Altre attività (passività) non correnti

Le altre attività non correnti al netto delle passività ammontano a € 15,9 milioni. La variazione negativa di € 0,6 milioni rispetto al 31 dicembre 2013, è sostanzialmente riferita alla riclassifica di alcuni crediti verso partecipazioni non consolidate. Tali crediti, al netto del relativo fondo rettificativo, sono stati riclassificati in coerenza con l’aggiornamento delle previsioni con cui gli stessi potranno essere oggetto di incasso.

Attività (passività) tributarie nette

La voce, al 30 giugno 2014, ammonta a complessivi € 80,1 milioni. La variazione evidenziata dalle attività e passività tributarie nette rispetto alla fine dell’esercizio precedente, negativa e pari a complessivi € 1,1 milioni, riflette in prevalenza gli effetti della determinazione del carico fiscale di periodo a livello consolidato, tenuto conto anche delle diverse dinamiche riferite alle unità estere, della movimentazione delle relative posizioni attive (passive) rilevata in conformità con le norme dei paesi di operatività, nonché della dinamica riferita ai versamenti in acconto per il corrente esercizio. Si ricorda, a tale proposito, che secondo le previsioni dei principi contabili internazionali di riferimento, ai fini della redazione della presente Relazione finanziaria semestrale consolidata abbreviata, il carico fiscale consolidato di periodo è determinato sulla base delle stime ragionevolmente effettuabili alla data attuale in relazione alla prevedibile evoluzione della gestione per l’esercizio in corso ed ai conseguenti impatti di natura tributaria.

Capitale circolante

Il capitale circolante si incrementa di € 358,5 milioni, passando da € 266,5 milioni a € 625,0 milioni. Si ritiene opportuno precisare, anche in considerazione di quanto precedentemente descritto in merito all’adozione dei nuovi principi IFRS 10 e IFRS 11 ed ai relativi effetti retrospetticamente applicati al 31 dicembre 2013, che nell’ambito degli approfondimenti svolti dal Gruppo circa i criteri applicativi con cui tali principi sono stati adottati in relazione alle partecipazioni detenute dal Gruppo in taluni consorzi e società consortili di diritto italiane – consolidate proporzionalmente nel quadro di riferimento previgente – si è resa opportuna una più appropriata classificazione delle posizioni di debito/credito esistenti fra la capogruppo e tali unità rispetto a quanto preliminarmente effettuato in sede di Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2014. Tale approfondimento ha riguardato sostanzialmente alcune passività evidenziate dalla società capogruppo per finanziamenti in conto capitale di alcune società consortili che sono state portate a riduzione del valore delle immobilizzazioni finanziarie e che, rispetto all’informativa comparativa presentata al 31marzo 2014, hanno conseguentemente comportato una riduzione dell’attivo fisso netto a fronte di un corrispondente incremento del saldo di capitale circolante nella situazione comparativa esposta in questa sede.

Le principali variazioni che hanno riguardato le varie componenti del circolante sono sostanzialmente derivanti dall’evoluzione dell’attività operativa del Gruppo e dallo sviluppo della produzione nell’esercizio su alcuni progetti in Italia e all’estero e sono sinteticamente descritte di seguito:

• le rimanenze ammontano a € 235,9 milioni in aumento di € 20,6 milioni rispetto all’esercizio precedente per l’effetto combinato del maggiore approvvigionamento per l’avanzamento di commesse estere con particolare riferimento ai progetti idroelettrici dell’Etiopia solo parzialmente ridotto dall’effetto derivante dall’impiego delle rimanenze nelle attività costruttive di alcune commesse estere tra cui in particolare i progetti idroelettrici di Angostura e sul fiume Sogamoso e i lotti 2 e 3 del tunnel idraulico di Abu Dhabi.
• i lavori in corso aumentano per complessivi € 253,4 milioni, passando da € 1.105,2 milioni a € 1.358,5 milioni. Tale variazione accoglie gli effetti dello sviluppo della produzione, con particolare riferimento alle commesse in Africa (Etiopia e Nigeria), Estremo Oriente e nei paesi dell’’Unione Europea (Danimarca e Italia – Alta Velocità- Alta Capacità ferroviaria).
• gli anticipi su lavori in corso e i lavori in corso ‘negativi’ (ie: eccedenza degli acconti fatturati rispetto al valore progressivo delle opere realizzate) ammontano a complessivi € 1.560,6 milioni e diminuiscono di € 70,1 milioni. Tale variazione è sostanzialmente determinata dai seguenti effetti:
• la riduzione netta degli anticipi contrattuali per € 50,0 milioni, derivante dall’assorbimento delle erogazioni rilevate negli esercizi precedenti attraverso lo sviluppo dell’attività produttiva che è stato complessivamente superiore al valore delle nuove erogazioni rilevate nel corrente esercizio per la quota di pertinenza del Gruppo;
• la riduzione – pari a € 43,0 milioni - dei ‘lavori in corso negativi’ di pertinenza della società Fisia Babcock Environment G.m.b.h., definitamente ceduta a terzi prima della fine del semestre e
• l’incremento dei ‘lavori in corso negativi’ per complessivi € 23 milioni circa, principalmente riferiti ad alcune commesse in Medio Oriente (EAU, Qatar).
• I crediti e i debiti correnti si sono ridotti per complessivi € 60,6 milioni ed € 28,9 milioni rispettivamente. In aggiunta agli ordinari effetti dipendenti dalla dinamica dell’attività industriale di periodo e delle ordinarie relazioni con clienti e fornitori a tale attività riferibili, tale variazione risente dell’adeguamento dei valori espressi in divisa venezuelana al nuovo cambio ufficiale (il cd. “SICAD 2”) adottato dal Gruppo a decorrere dal 30 giugno 2014 e significativamente deprezzato rispetto al precedente cambio ufficiale (il cd. “CENCOEX”, già “CADIVI”). Per effetto di tale adozione, in relazione alla quale una più compiuta informativa è fornita nelle successive parti della presente Relazione finanziaria semestrale, il controvalore in divisa funzionale dei crediti (al netto dei debiti) denominati in divisa venezuelana si è ridotto per complessivi € 47,8 milioni rispetto al 31 dicembre 2013.
• Le altre attività correnti sono aumentate per € 38,0 milioni per effetto principalmente derivante dai crediti verso partners terzi rilevati nell’ambito delle nuove iniziative in Medio Oriente. Le altre passività correnti diminuiscono per € 8,1 milioni soprattutto per effetto della riduzione dei debiti verso partners terzi riferiti alle iniziative in corso in Sud Africa.

Posizione finanziaria netta 

La posizione finanziaria netta consolidata delle attività continuative del Gruppo al 30 giugno 2014 è negativa e pari a € 417,7 milioni (negativa per € 331,7 milioni), e quella relativa alle Attività non correnti destinate alla vendita è negativa e pari a € 67,1 milioni (negativa per € 53,9 milioni). Il rapporto Net Debt/Equity (basato sulla Posizione finanziaria netta delle attività continuative) alla fine del periodo, su base consolidata, è pari a 0,37. La posizione finanziaria netta delle attività non correnti destinate alla vendita è riferita alla Todini Costruzioni Generali S.p.A. ed alle proprie controllate.

Si ricorda che, in data 20 giugno 2014, nell’ambito di un’operazione rivolta a investitori istituzionali italiani ed esteri, il Consiglio di Amministrazione della società capogruppo Salini Impregilo S.p.A. ha esercitato la delega conferitagli dall’Assemblea straordinaria degli azionisti tenutasi in data 12 settembre 2013 ed ha deliberato l’aumento del capitale sociale nei limiti del 10% del capitale esistente, con esclusione del diritto d’opzione.
L’operazione si è compiutamente perfezionata con l’emissione di 44.740.000 nuove azioni ordinarie e prive di valore nominale, l’aumento del capitale sociale per un importo pari a € 44.740.000. Il prezzo di sottoscrizione delle azioni è stato fissato nella misura di € 3,70 per azione, mentre il corrispettivo incassato, al netto degli oneri accessori di diretta imputazione, è stato pari ad € 161,5 milioni. Nel medesimo ambito di tale offerta, rivolta come descritto a soli investitori internazionali italiani ed esteri, la società controllante Salini Costruttori S.p.A. ha contestualmente ceduto un pacchetto di azioni ordinarie Salini Impregilo S.p.A. pari a 94.000.000 azioni. In esito a tale cessione, inoltre, la società controllante ha proceduto al rimborso integrale dei propri debiti finanziari verso la Salini Impregilo S.p.A..

La variazione evidenziata dalla posizione finanziaria netta, al netto di quanto derivante dall’operazione precedentemente descritta, è sostanzialmente coerente con l’evoluzione espressa dal capitale circolante netto, in aumento rispetto al 31 dicembre 2013. Tale situazione, peraltro, è ritenuta tipica delle dinamiche finanziarie del settore nella prima parte dell’anno.

Nella tabella seguente si riepiloga la struttura della posizione finanziaria netta del Gruppo al 30 giugno 2014.

Posizione finanziaria netta del Gruppo Salini Impregilo