Andamento patrimoniale e finanziario del Gruppo

Situazione patrimoniale finanziaria consolidata riclassificata del Gruppo Impregilo

Capitale investito netto

Il capitale investito netto ammonta a € 977,6 milioni al 31 dicembre 2013  e si riduce complessivamente di € 214,9 milioni rispetto alla fine dell’esercizio precedente. Le principali variazioni intervenute sono attribuibili in prevalenza ai fattori di seguito elencati.

Immobilizzazioni materiali, immateriali e finanziarie

Le immobilizzazioni materiali, immateriali e finanziarie nette diminuiscono per complessivi € 63,1 milioni:

Con riferimento alle immobilizzazioni materiali gli investimenti del periodo sono stati pari a € 35,3 milioni prevalentemente riferiti a commesse del settore Costruzioni (Panama, Colombia, USA e Italia). Le dismissioni sono state pari a € 15,1 milioni e gli ammortamenti pari a € 89,0 milioni. Gli effetti dell’oscillazione dei tassi di cambio hanno ridotto il valore delle immobilizzazioni materiali per € 14,1 milioni mentre, infine, un’ulteriore riduzione di € 15,8 milioni è ascrivibile alla cessione della società cinese Shanghai Pucheng Thermal Power Energy, precedentemente rilevata secondo il metodo del cd. “consolidamento proporzionale”.

I Diritti su infrastrutture in concessione evidenziano un incremento complessivo pari a € 40,5 milioni, sostanzialmente riferibile al progetto autostradale in concessione denominato  “Broni – Mortara” conseguente all’acquisizione del controllo della società concessionaria Sa.Bro.M. S.p.A. avvenuta nel corso del primo semestre 2013. Le altre variazioni per investimenti, disinvestimenti, ammortamenti e differenze cambio ammontano a € 0,7 milioni.

La voce principale inclusa tra le altre immobilizzazioni immateriali riguarda i costi di acquisizione commesse riferiti interamente al progetto Alta Velocità – Capacità ferroviaria Linea Milano – Genova. Tale attivo si è incrementato di € 15,0 milioni nel corso del 2013 a seguito dell’acquisizione da terzi di un’ulteriore quota di partecipazione al progetto. Le altre variazioni della voce in esame sono sostanzialmente riferite agli ammortamenti.

Il valore delle partecipazioni è diminuito complessivamente per € 16,6 milioni principalmente per effetto delle cessioni delle partecipazioni relative al progetto in concessione denominato “Tangenziale Est Esterna di Milano”, di cui è dato conto nella prima parte della presente informativa sulla gestione e che hanno comportato una riduzione complessiva pari a € 18,2 milioni.  L’acquisizione del controllo nella società Sabrom, precedentemente rilevata in base al metodo del patrimonio netto, ha inoltre comportato una ulteriore riduzione della voce pari a € 9,5 milioni.  Tali effetti sono stati parzialmente compensati dalla sottoscrizione delle quote di capitale sociale della nuova società di progetto Passante Dorico per un importo di € 11,3 milioni. Le altre variazioni sono relative ai risultati delle partecipazioni valutate in base al metodo del patrimonio netto e alle oscillazioni dei cambi.

Avviamenti

Gli avviamenti al 31 dicembre 2013 sono interamente riferiti alla controllata Fisia Babcock. La variazione rispetto all’esercizio precedente, pari a € 18,5 milioni, consegue alla cessione di Shanghai Pucheng Thermal Power Energy.

Attività (passività) non correnti destinate alla vendita

Le attività (passività) non correnti destinate alla vendita al 31 dicembre 2013 ammontano a € 5,7 milioni e diminuiscono rispetto alla chiusura dell’esercizio precedente di € 301,9  milioni sia per effetto della cessione della residua partecipazione del 6,5% del capitale del gruppo EcoRodovias, che ha comportato una riduzione pari a € 186,4 milioni circa, sia all’incasso delle pretese risarcitorie vantate dal gruppo Impregilo in relazione agli impianti ex-CDR nell’ambito dei Progetti RSU Campania le quali, alla fine dell’esercizio precedente, risultavano iscritte per un valore complessivamente pari a € 121,2 milioni.

Fondi rischi

I fondi rischi ammontano a € 94,2 milioni in riduzione rispetto all’esercizio precedente di € 4,1 milioni. La riduzione è sostanzialmente riferibile alla manifestazione nell’esercizio 2013 di una pluralità di circostanze, singolarmente non particolarmente rilevanti,  a fronte delle quali gli stessi fondi erano stati iscritti in anni precedenti. Da tali eventi, meglio descritti nelle note illustrative al bilancio consolidato del Gruppo, non si sono riscontrati significativi oneri aggiuntivi rispetto alle stime che avevano supportato la rilevazione dei relativi accantonamenti.

Trattamento di fine rapporto e benefici ai dipendenti

La voce in esame ammonta a € 18,1 milioni e diminuisce rispetto al precedente esercizio di € 2,1 milioni. Tale variazione è riferibile alla ordinaria dinamica operativa che è stata caratterizzata da accantonamenti pari a € 16,2 milioni, pagamenti e versamenti a fondi per € 17,8 milioni e altri decrementi, tra cui gli effetti delle oscillazioni dei cambi, per € 0,5 milioni.

Altre attività (passività) non correnti

Le altre attività non correnti al netto delle passività ammontano a € 10,7 milioni in diminuzione di € 1,0 milioni rispetto al 31 dicembre 2012 e sono composte dalle seguenti voci:

Attività tributarie nette

Le attività tributarie nette ammontano a € 139,2 milioni e aumentano complessivamente di € 1,6 milioni. La composizione della voce in esame è rappresentata di seguito:

La attività fiscali nette differite diminuiscono di € 4,1 milioni quale risultato di oneri per imposte differite di € 4,3 milioni e storno a conto economico di imposte anticipate di esercizi precedenti per € 13,6 milioni, al netto di proventi per imposte anticipate del periodo per € 8,1 milioni e storno a conto economico di imposte differite rilevate in precedenti esercizi pari a € 0,9 milioni. L’effetto dell’oscillazione cambi e altre variazioni hanno comportato un incremento di € 4,8 milioni.

Le attività (passività) correnti nette per imposte sul reddito sono aumentate di € 11,5 milioni, soprattutto per effetto della valutazione del debito per imposte sul reddito derivante dall’ordinaria dinamica reddituale del periodo.

Le altre attività tributarie nette sono aumentate di € 17,2 milioni prevalentemente per la variazione dei crediti IVA e le altre imposte indirette italiane.

Capitale circolante

Il capitale circolante si incrementa di € 161,7 milioni, passando da € 415,5 milioni a € 577,2 milioni. Le principali variazioni che hanno riguardato le varie componenti del circolante sono sostanzialmente derivanti dall’evoluzione dell’attività operativa del Gruppo e dallo sviluppo della produzione nell’esercizio su alcuni progetti in Italia e all’estero e sono sinteticamente descritte di seguito:

• le rimanenze ammontano a € 83,5 milioni in diminuzione di € 11,9 milioni rispetto all’esercizio precedente per effetto dell’impiego delle stesse nelle attività costruttive  di alcune commesse estere tra cui in particolare i progetti idroelettrici di Angostura e sul fiume Sogamoso e i lotti 2 e 3 del tunnel idraulico di Abu Dhabi.
• i lavori in corso aumentano per complessivi € 11,8  milioni, passando da € 864,4 milioni a € 876,2 milioni. Tale variazione accoglie gli effetti dello sviluppo della produzione del settore Costruzioni, che ha comportato un incremento della voce lavori in corso per € 81,6 milioni,  cui si è contrapposta una ulteriore riduzione dell’attivo del settore Impianti per complessivi € 69,8 milioni come effetto sostanzialmente derivante dall’avanzamento raggiunto sui grandi progetti del settore Dissalazione.
• gli anticipi su lavori in corso ammontano a € 842,1 milioni e diminuiscono di € 2,3 milioni. La diminuzione netta deriva dal combinato effetto dell’incremento netto degli anticipi contrattuali per € 22,0 milioni e della riduzione, per € 24,3 milioni, dei lavori in corso di valore negativo (acconti progressivamente superiori al valore della produzione realizzata). L’incremento netto degli anticipi contrattuali accoglie le nuove erogazioni relative a commesse del settore Costruzioni in Arabia e Qatar – per complessivi € 102 milioni circa - al netto degli assorbimenti derivanti dalla produzione realizzata dalle commesse attive, con particolare riferimento ai progetti in Colombia.
• i crediti sono aumentati per € 105,3 milioni, per effetto dell’incremento dei crediti verso terzi di € 117,3 milioni e della riduzione dei crediti verso società del gruppo non consolidate per € 12,0 milioni. L’aumento dei crediti verso terzi è dovuto in larga parte al settore Costruzioni che ha visto un incremento complessivo di € 180,6 milioni (soprattutto Venezuela e Pedelombarda), mentre il settore Impianti ha contribuito con una riduzione di € 81,7 milioni. L’incremento dei crediti riferiti al Venezuela risente dei temporanei ritardi nei pagamenti da parte dei committenti in tale area conseguenti anche alla situazione osservata recentemente nel paese e descritta nel paragrafo ‘Aree di rischio’ del settore Costruzioni nel seguito della presente Relazione sulla gestione.
• i debiti sono diminuiti per € 69,8 milioni, con conseguente aumento netto del circolante. La riduzione è dovuta sia ai debiti verso terzi, per € 55,4 milioni, sia ai debiti verso società del gruppo non consolidate per € 14,4 milioni. La riduzione dei debiti verso terzi è dovuta in larga misura al settore Impianti caratterizzato da un decremento di € 81,5 milioni a cui s’è contrapposto un aumento nel settore Costruzioni per € 27,1 milioni (soprattutto Canale di Panama e Pedelombarda).
• le altre attività correnti sono diminuite per € 29,3 milioni principalmente per effetto dell’assorbimento di anticipazioni a fornitori e subappaltatori in relazione ad alcuni grandi progetti esteri del settore Costruzioni. Le altre passività correnti diminuiscono per € 13,8 milioni soprattutto a seguito della regolazione di alcune partite di debito relative ad acquisti di rami d’azienda effettuati in precedenti esercizi.

Posizione finanziaria netta

A partire dall’esercizio oggetto di commento nella presente Relazione finanziaria annuale, secondo un approccio informativo coerente con quanto effettuato nell’ambito del Gruppo Salini e riflesso nella documentazione informativa pubblicata nell’esercizio 2013 in riferimento all’operazione di fusione, il valore della posizione finanziaria netta del Gruppo Impregilo accoglie anche le voci relative ai prestiti subordinati concessi a società collegate e i crediti per cessione di partecipazioni precedentemente esposti nelle voci "Altre attività (passività) non correnti" e "Altre attività correnti" per complessivi € 119,2 milioni. Per consentire l’omogenea comparazione dei valori evidenziati a fine 2013 con quelli corrispondenti alla fine dell’esercizio precedente, si è proceduto all’omogenea ripresentazione dei dati comparativi per € 46,6 milioni.

La posizione finanziaria netta consolidata del Gruppo Impregilo al 31 dicembre 2013 è positiva e pari a € 421,5 milioni, rispetto ad una posizione netta al 31 dicembre 2012 di € 613,4 milioni, con una variazione netta di € 191,9 milioni. Il rapporto Net Debt/Equity alla fine dell’esercizio, su base consolidata, tenuto conto del fatto che la posizione finanziaria netta assume valore positivo, è pari a -0,30.

La variazione della posizione finanziaria netta, oltre a quanto normalmente derivante dall’ordinaria dinamica operativa del Gruppo, riflette anche gli effetti delle seguenti situazioni:

• incasso derivante dalla cessione della quota residua detenuta nel Gruppo brasiliano Ecorodovias Infrastructura e Logistica S.A., pari al 6,50%, perfezionatasi a gennaio 2013 per complessivi € 187,0 milioni;
• incasso delle pretese risarcitorie e dei relativi interessi legali riferite agli impianti ex-CDR per € 240,5 milioni, realizzato a seguito dell’esecuzione della sentenza della Corte di Cassazione che aveva definitivamente stabilito tale diritto in capo al Gruppo.
• pagamento, nel mese di maggio, dei dividendi deliberati dall’Assemblea degli Azionisti in data 30 aprile 2013 per complessivi € 602,2 milioni;
• rimborso anticipato del prestito obbligazionario a tasso variabile contratto dalla controllata Impregilo International Infrastructures NV rispetto alla scadenza originaria prevista nel mese di novembre 2013 per complessivi € 114,7 milioni, comprensivo della quota interessi.

Si evidenzia infine che Impregilo ha prestato garanzie a favore di partecipate non consolidate per complessivi € 86,8 milioni a fronte di finanziamenti concessi alle medesime da banche e istituti di credito.

Nella tabella seguente si riepiloga la struttura della posizione finanziaria netta del Gruppo al 31 dicembre 2013.